大幅降息1.08%是史无前例的，这也从一个侧面显示出央行为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用的信心。其对于整个市场产生的影响也是深远的。

　　意料中的意外降息

　　前天，央行停发1年期央票，进行了50亿元为期28天的正回购操作，中标利率为1.81%，较上周1.90%的水平再下降9个基点(1个基点=0.01%）。这也是正回购利率连续第10周下滑。同时，11月18日一年期央票发行利率大幅走低96基点，鉴于历史上央票利率走向具有重要预示作用,因而，央行降息似乎是板上钉钉的事情，市场对降息翘首以盼。

　　但是值得注意的是，央行副行长易纲在受访时表示，中国现在的利率水平比较合适。市场对此解读为“最起码这个月内不会降息”。分析人士认为，央行之所以这样表态，更可能是担心滞胀局面的出现，因为2009年经济增速下降和物价上行压力都是央行需要考虑的因素，因此在“控制物价”和“保增长”之间要作出平衡。业内普遍预计，降息可能发生在12月中旬，即我国央行跟随美联储同步行动。但在11月26日央行就出此招，无疑是大大出乎市场预料的。

　　降息幅度史无前例

　　综观最近的降息，央行都采取了“小步快走”的方式，显示了运用货币政策时的审慎态度。但由于货币政策效应存在时滞，往往跟不上经济形势变化，等到利率政策真正发生作用时，其效果可能会大打折扣。因此，市场盛传降息幅度将为54个基点，即在经济走势较为明朗的初期应当“出重拳”，而降息108个基点，即1.08%是史无前例的。

　　抗击金融海啸，降息已经成为世界潮流。全球市场人士预期，美国甚至可能将进入“零利率”时代。在此情况下，央行大幅降低利率无疑是非常正确的。有关专家表示，考虑到当前经济活动不断趋于疲软，银行惜贷情绪日益严重，债券市场收益率大幅降低。我国应当抓紧时间、大幅降息，以便对冲因风险厌恶情绪而带来的实际利率攀升，起到维持宏观经济稳定的目的。此次央行降息108个基点，无疑显示出其战胜世界经济金融危机的决心。

　　政策出台意义深远

　　此次央行货币政策出台的时机，颇值得研究，其正是国家统计局发表了相关经济数据之后。昨天上午，国家统计局发布的我国宏观经济预警指数为94.7。尽管仍处于表示稳定的绿灯区，但和9月的105.3相比，下降了10.6，是2002年10月以来预警指数最低的一个月。国家统计局昨天上午还发布了消费者信心指数。今年10月，我国消费者信心指数为92.4，和9月相比下降了一个百分点。此外，消费者预期指数和满意指数分别为94.2和89.8，也都呈下滑趋势。在下午，央行就在货币政策上出重拳，不仅降息而且下调存款准备金率，显示出调动一切积极因素保证经济增长。

　　央行降低存贷款利率和存款准备金率，加上在公开市场业务操作回收流动性力度减弱等，将为金融部门注入更多的流动性，金融领域的流动性过剩程度将进一步提高。这样，即使金融流动性向实体流动性移动的管道畅通程度没有增加，金融流动性流向实体流动性的数量也会增加。信贷市场被有效激活，将有效提高金融机构创造货币的能力，实体经济部门的流动性将在货币乘数改变的作用下，得以内生性地扩大，促进经济又好又快发展。